Thị trường tài chính toàn cầu bước vào trạng thái căng thẳng khi Fed chuẩn bị công bố quyết định lãi suất trong cuộc họp cuối cùng của năm 2025. Đây là thời điểm then chốt, không chỉ chốt lại kỳ vọng chính sách trong năm mà còn định hình quỹ đạo lãi suất cho năm 2026. Diễn biến thận trọng của chứng khoán, vàng, bạc và USD trong nhiều tuần qua cho thấy nhà đầu tư hiểu rằng quyết định lần này mang tính định hướng hơn là một điều chỉnh đơn lẻ.
Kỳ vọng chính: Fed cắt giảm 0,25% với xác suất 97%
Thị trường dự đoán Fed sẽ hạ lãi suất 0,25 điểm phần trăm, đưa mức lãi suất điều hành về 3,50–3,75%. Đây sẽ là lần giảm thứ ba trong năm, phù hợp với xu hướng nới lỏng để hỗ trợ tăng trưởng trong bối cảnh thị trường lao động chậm lại, tỷ lệ thất nghiệp tăng và tâm lý tiêu dùng thận trọng hơn. Lạm phát giảm nhưng vẫn chưa hoàn toàn ổn định, khiến Fed phải cân bằng giữa mục tiêu ổn định giá và duy trì tăng trưởng.
Tác động lên USD, vàng và chứng khoán
Nếu Fed giảm lãi suất như kỳ vọng, USD nhiều khả năng suy yếu, tạo lực đẩy cho vàng và bạc. Chứng khoán Mỹ được dự báo phản ứng tích cực nhờ chi phí vốn giảm và triển vọng lợi nhuận cải thiện. Ngược lại, một kịch bản giữ nguyên lãi suất hoặc thông điệp mang tính thắt chặt có thể khiến vàng điều chỉnh và USD tăng mạnh ngay lập tức.
Trọng tâm chú ý: Dot-plot và định hướng năm 2026
Yếu tố được giới đầu tư quan tâm nhất là biểu đồ dự báo lãi suất (dot-plot) cho năm 2026. Nếu Fed phát tín hiệu giảm thêm nhiều lần trong năm tới, thị trường toàn cầu có thể bước vào chu kỳ phục hồi mạnh. Ngược lại, cảnh báo về rủi ro lạm phát hoặc quan điểm thận trọng sẽ khiến nhà đầu tư quay lại chiến lược phòng thủ.
Tác động lan tỏa tới các thị trường mới nổi
Đối với các nền kinh tế mới nổi, trong đó có Việt Nam, quyết định của Fed ảnh hưởng trực tiếp đến tỷ giá, dòng vốn ngoại và chi phí vay nợ. Lãi suất USD giảm sẽ giảm áp lực lên tỷ giá châu Á, mở ra dư địa linh hoạt hơn cho chính sách tiền tệ trong khu vực. Tuy nhiên, biến động mạnh của USD sau cuộc họp Fed khiến dòng vốn toàn cầu khó đoán hơn, đặc biệt khi chứng khoán quốc tế đang ở vùng định giá nhạy cảm.
Kỳ vọng của thị trường: không chỉ là con số
Nhà đầu tư đang chờ đợi không chỉ quyết định lãi suất mà còn thông điệp định hướng dài hạn. Một mức giảm 0,25% không đủ để định hình xu hướng; điều quan trọng là Fed nhìn nhận nền kinh tế Mỹ ra sao trong năm tới và mức độ sẵn sàng của họ đối với chu kỳ nới lỏng mới. Đây có thể là thời điểm quyết định hướng đi của thị trường tài chính toàn cầu trong nhiều tháng tiếp theo, khi từng phát biểu của Chủ tịch Powell đều có thể xoay chuyển kỳ vọng chỉ trong vài giây.