Thị trường chứng khoán Việt Nam đang đứng trước một giai đoạn nhạy cảm khi những biến động ngắn hạn liên tục xuất hiện, từ áp lực lãi suất, dòng vốn ngoại cho đến các yếu tố địa chính trị toàn cầu. Tuy nhiên, theo nhận định từ PYN Elite Fund – một trong những quỹ ngoại có thời gian gắn bó lâu dài với thị trường Việt Nam – kịch bản “giảm mạnh rồi bật tăng” không phải là điều bất thường, thậm chí còn là một phần quen thuộc trong chu kỳ vận động của thị trường.
Theo lãnh đạo quỹ, thị trường Việt Nam trong quá khứ đã nhiều lần trải qua các pha điều chỉnh sâu mang tính “rũ bỏ” trước khi bước vào giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ hơn. Những cú giảm này thường xuất phát từ tâm lý ngắn hạn, áp lực margin hoặc các yếu tố vĩ mô mang tính chu kỳ, thay vì phản ánh sự suy yếu thực sự của nền kinh tế. Điều này khiến nhà đầu tư dễ rơi vào trạng thái bi quan quá mức, trong khi dòng tiền lớn lại tận dụng cơ hội để tích lũy tài sản ở vùng giá thấp.
Một điểm đáng chú ý là nền tảng vĩ mô của Việt Nam hiện vẫn được đánh giá tích cực. Tăng trưởng GDP duy trì ở mức cao trong khu vực, lạm phát được kiểm soát và chính sách điều hành tiền tệ tương đối linh hoạt. Đây chính là yếu tố giúp thị trường có “lực đỡ” trong trung và dài hạn. PYN Elite Fund cũng nhấn mạnh rằng, dù thị trường có thể đối mặt với những nhịp điều chỉnh ngắn hạn, xu hướng dài hạn vẫn đang nghiêng về phía tăng trưởng.
Bên cạnh đó, định giá thị trường hiện tại được xem là vẫn ở mức hấp dẫn so với tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp. Sau giai đoạn điều chỉnh, nhiều cổ phiếu vốn hóa lớn – đặc biệt là nhóm ngân hàng và tiêu dùng – đang quay về vùng định giá hợp lý hơn. Điều này mở ra cơ hội cho dòng tiền dài hạn quay trở lại, đặc biệt là các quỹ ngoại đang tìm kiếm thị trường có mức tăng trưởng cao nhưng định giá chưa quá đắt đỏ.
Một yếu tố khác cũng được đề cập là hành vi của nhà đầu tư cá nhân – lực lượng chiếm tỷ trọng lớn tại Việt Nam. Trong các giai đoạn thị trường biến động, nhóm này thường phản ứng mạnh theo tâm lý đám đông, dẫn đến việc bán tháo khi thị trường giảm và mua đuổi khi thị trường tăng. Chính sự “phi lý ngắn hạn” này lại tạo ra cơ hội cho các nhà đầu tư tổ chức, những người có tầm nhìn dài hạn và kỷ luật đầu tư tốt hơn.
Thực tế, lịch sử thị trường chứng khoán Việt Nam đã chứng minh nhiều lần rằng các nhịp giảm sâu thường đi kèm với cơ hội lớn. Sau các giai đoạn điều chỉnh mạnh như năm 2018, 2020 hay 2022, thị trường đều ghi nhận những chu kỳ phục hồi ấn tượng. Điều quan trọng không nằm ở việc tránh hoàn toàn các nhịp giảm – điều gần như không thể – mà là cách nhà đầu tư chuẩn bị và phản ứng với những biến động đó.
Từ góc nhìn chiến lược, nhận định của PYN Elite Fund mang hàm ý rằng nhà đầu tư nên thay đổi tư duy: thay vì sợ hãi các nhịp điều chỉnh, cần coi đó là một phần tất yếu của chu kỳ và là cơ hội tái cơ cấu danh mục. Những giai đoạn thị trường “đỏ lửa” thường là lúc định giá trở nên hấp dẫn nhất, nhưng cũng là lúc khó hành động nhất về mặt tâm lý.
Trong bối cảnh hiện tại, khi nhiều yếu tố rủi ro vẫn đang hiện hữu, khả năng thị trường tiếp tục rung lắc là điều khó tránh khỏi. Tuy nhiên, nếu kịch bản “giảm sâu rồi bật mạnh” tiếp tục lặp lại như trong quá khứ, đây có thể là giai đoạn bản lề để hình thành một chu kỳ tăng trưởng mới. Điều này đặc biệt đúng khi nền tảng kinh tế vẫn ổn định và dòng vốn dài hạn chưa rời bỏ thị trường.
Nhìn rộng hơn, câu chuyện của thị trường chứng khoán Việt Nam không chỉ là những biến động ngắn hạn, mà là hành trình chuyển mình của một nền kinh tế đang tăng trưởng nhanh. Và trong hành trình đó, những nhịp điều chỉnh mạnh có thể không phải là dấu hiệu của rủi ro, mà là bước đệm cho những đợt tăng trưởng lớn hơn phía sau.