Ngày 17/9/2025, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) hạ lãi suất điều hành 0,25 điểm phần trăm xuống 4,0–4,25% — lần giảm đầu tiên trong năm. Fed cũng phát tín hiệu có thể tiếp tục hạ thêm hai lần nữa trong 2025.
Động thái này diễn ra trong bối cảnh kinh tế Mỹ tăng trưởng chậm lại, lạm phát hạ nhiệt, và Washington gia tăng các biện pháp bảo hộ thương mại. Với Việt Nam, sự thay đổi của Fed đặt ra nhiều tác động trên cả cơ hội lẫn thách thức.
1. Tỷ giá USD/VND và chính sách tiền tệ trong nước
- Ổn định tỷ giá: Đồng USD suy yếu giúp VND bớt áp lực mất giá. Ngay sau động thái của Fed, tỷ giá trung tâm giảm xuống 25.186 VND/USD, thấp hơn mức đỉnh 25.248 VND/USD đầu tháng 9.
- Tín hiệu tích cực: Giới chuyên gia đánh giá Fed hạ lãi suất là “cú hích” hỗ trợ ổn định kinh tế vĩ mô, mở dư địa cho NHNN duy trì lãi suất thấp hơn.
- Cửa sổ nới lỏng: Lãi suất USD giảm thu hẹp chênh lệch lãi suất USD–VND, giảm động cơ nắm giữ USD. NHNN có thể linh hoạt hơn trong điều hành, hỗ trợ tín dụng và tiêu dùng.
- Thận trọng điều hành: Dù dư địa nới lỏng tăng, NHNN nhiều khả năng giữ lãi suất điều hành ổn định quanh 4,5% trong 2025 để đảm bảo ổn định vĩ mô, chỉ cân nhắc giảm thêm khi tăng trưởng hoặc thị trường lao động suy yếu.
2. Dòng vốn quốc tế và tăng trưởng
- Dòng vốn gián tiếp (FII): Lãi suất toàn cầu giảm khuyến khích nhà đầu tư quay lại các thị trường mới nổi. Sau giai đoạn bán ròng, khối ngoại được kỳ vọng sớm đảo chiều, rót vốn vào cổ phiếu và trái phiếu Việt Nam.
- FDI hưởng lợi: Chi phí vốn rẻ, cộng hưởng với xu hướng dịch chuyển chuỗi cung ứng, giúp Việt Nam tiếp tục thu hút FDI, nhất là ở các lĩnh vực điện tử, y tế, xe điện.
- Thách thức thuế quan: Mỹ gia tăng thuế nhập khẩu với hàng Việt, IMF dự báo tăng trưởng GDP 2025 có thể giảm còn ~6,5% (từ 7,09% năm 2024). Nguy cơ áp thuế cao hơn có thể ảnh hưởng tới sức hút FDI.
3. Thị trường chứng khoán và xuất khẩu
Xuất khẩu: Fed hạ lãi suất giúp kinh tế Mỹ tránh suy thoái, duy trì nhu cầu nhập khẩu. Việt Nam hưởng lợi khi Mỹ là thị trường xuất khẩu lớn nhất, đặc biệt trong các ngành dệt may, gỗ, điện tử. Đồng USD yếu cũng giảm chi phí nhập khẩu nguyên liệu.
Chứng khoán: Lãi suất giảm khiến dòng vốn tìm đến thị trường mới nổi. Cùng triển vọng nâng hạng thị trường, chứng khoán Việt Nam có cơ hội hút vốn ngoại, cải thiện thanh khoản và tâm lý nhà đầu tư.
Phân hóa ngành:
- Ngành chịu áp lực mạnh: dệt may, da giày, thủy sản, gỗ — dễ tổn thương trước thuế Mỹ.
- Ngành chịu tác động hạn chế: điện tử, thép.
- Ngành gần như miễn nhiễm: xây dựng, bất động sản, ngân hàng, điện nước — nhờ động lực nội địa và đầu tư công.
Kết luận
Việc Fed hạ lãi suất mang lại cơ hội giảm áp lực tỷ giá, hỗ trợ tín dụng, thu hút vốn ngoại và tạo động lực cho xuất khẩu, chứng khoán. Tuy nhiên, thách thức từ thuế quan và môi trường kinh tế toàn cầu đòi hỏi Việt Nam phải giữ vững ổn định vĩ mô, cải cách thể chế và đa dạng hóa thị trường xuất khẩu.
Fed đã mở “cánh cửa vốn rẻ”, nhưng việc tận dụng cơ hội để bứt phá hay không phụ thuộc vào chiến lược và bản lĩnh điều hành của Việt Nam trong năm 2025.